Ostopäällikköindeksi (PMI) on yksi seuratuimmista talouden indikaattoreista. Ostopäällikköindeksi lasketaan kuukausittain tehtävän kyselytutkimuksen perusteella. Ostopäällikköindeksi on liikkunut historiallisesti 3–4 vuoden mittaisissa sykleissä. Sijoittajan kannalta tärkeintä ei ole PMI:n pisteluku vaan sen suunta.
Mikä on ostopäällikköindeksi (PMI)?
Ostopäällikköindeksi (PMI) on yksi seuratuimmista talouden indikaattoreista. Sen avulla pyritään ennustamaan taloudellisen aktiviteetin muutoksia. Ostopäällikköindeksistä käytetään usein lyhennettä PMI, joka on peräisin sanoista Purchasing Manager’s Index. Käytämme tässä artikkelissa molempia termejä.
Ostopäällikköindeksi ilmaistaan pistelukuna, jossa 50 pistettä on neutraali taso.
- Yli 50 pistettä viittaa talouden kasvuun
- Alle 50 pistettä viittaa talouden supistumiseen
Suomalaiset seuraavat pääasiassa euroalueen ja Yhdysvaltojen PMI-lukuja. Euroalueen ostopäällikköindeksin tuottaa S&P Global, ja Yhdysvalloissa Institute for Supply Management (ISM). Tämän vuoksi törmäät usein termiin ISM PMI Yhdysvaltojen ostopäällikköindeksin yhteydessä.
Alla on graafi Yhdysvaltojen teollisuuden PMI:stä 10 vuoden ajalta. Lähde: tradingeconomics.com.
Ostopäällikköindeksi muodostetaan kyselytutkimuksen avulla. Kuten indeksin nimikin kertoo, kyselyn kohteena ovat materiaalien ja tuotteiden ostoista vastaavat henkilöt.
Analyytikot keskittyvät pääasiassa kahteen toimialaan ja niistä yhdistettyyn ostopäällikköindeksiin:
- Teollisuuden ostopäällikköindeksi (Manufacturing PMI)
- Palveluiden ostopäällikköindeksi (Services PMI)
- Yhdistetty ostopäällikköindeksi (Composite PMI)
Palvelut muodostavat länsimaissa 70-80 prosenttia BKT:sta. Tämän vuoksi palveluiden ostopäällikköindeksi on nykyisin parempi mittari kuvaamaan talouden kehitysä.
Esimerkiksi teollisuuden PMI on ollut alle 50 pistettä vuosina 2023-2024. Jos sijoittaja seuraisi vain teollisuuden PMI-lukemaa, hän saisi taloudesta täysin väärän kuvan, ja luulisi osakemarkkinan kääntyvän laskuun. Tämän virheen on moni sijoittaja myös tehnyt, vaikka samaan aikaan palveluiden PMI on selvässä nousussa.
Ostopäällikköindeksi on tärkeä indikaattori, koska se antaa sijoittajille tuoretta tietoa talouden tilasta. Moni muu tärkeä indikaattori, kuten BKT, työllisyysdata ja keskuspankkien toimien vaikutukset, tulevat viiveellä. Esimerkiksi taantumat voidaan tyypillisesti vahvistaa vasta vuoden päästä sen alkamisesta. Tässä vaiheessa talous on usein jo kääntymässä kasvuun.
Miten ostopäällikköindeksi lasketaan
Ostopäällikköindeksi lasketaan kuukausittain tehtävän kyselytutkimuksen perusteella. Vastaajat arvioivat seuraavia osa-alueita omassa liiketoiminnassaan:
- Uudet tilaukset
- Tuotanto tai liiketoiminnan määrä
- Työllisyys
- Toimitusajat
- Varastot
Kyselyn kohteena olevat ostopäälliköt antavat arvion siitä, onko kyseinen osa-alue heidän liiketoiminnassaan parantunut, pysynyt ennallaan tai heikentynyt.
Lopuksi kyselyn vastaukset yhdistetään painotetulla keskiarvolla PMI-luvuksi. Eri osa-alueiden painotukset vaihtelevat hieman toimialojen perusteella. Tyypillisesti uudet tilaukset saavat suurimman painon.
PMI:n arvo voi teoriassa vaihdella nollan ja sadan välillä, mutta käytännössä se pysyy lähes aina 40–60 pisteen välissä.
Ostopäällikköindeksin historiallinen kehitys
Ostopäällikköindeksi on liikkunut historiallisesti 3–4 vuoden mittaisissa sykleissä. Alla on kuva Yhdysvaltojen teollisuuden ostopäällikköindeksistä vuodesta 1948 lähtien. Graafi näyttää hyvin, miten syklisesti PMI liikkuu. Lähde: tradingeconomics.com.
Edellinen huippu nähtiin keväällä 2021, ja sitä edeltävä huippu oli vuoden 2018 puolivälin tienoilla.
Indeksille on tyypillistä liikkua suurimman osan ajasta kohti uutta huippua tai pohjaa. Toisin sanoen, indeksi liikkuu harvoin pitkiä jaksoja sivuttain. Kun sivuttaisliikettä tapahtuu, se nähdään lähes poikkeuksetta aina huipulla tai pohjalla.
Miten sijoittaja voi hyödyntää PMI:tä?
Sijoittajan kannalta tärkeintä ei ole PMI:n pisteluku vaan sen suunta. PMI:n 50 pisteen lukema on käytännössä taso, jonka läpi indeksi liikkuu hyvin nopeasti joko ylös tai alas. Ostopäällikköindeksi ei jää käytännössä koskaan laahamaan sivuttain neutraalille tasolle.
Talous on ostopäällikköindeksin perusteella jossain näissä neljästä tilasta:
- Vahvassa kasvussa
- Taantumassa
- Siirtymässä taantumasta kasvuun
- Siirtymässä kasvusta taantumaan
PMI antaa hyödyllisintä infoa tilanteissa, joissa pisteluku on kääntymässä huipulta laskuun tai pohjilta uuteen nousuun. PMI-syklin pohja on tarkoittanut historiallisesti lähes aina taantumaa. Kun PMI alkaa kääntyä pohjilta nousuun, se on hyvä indikaattori uudelle noususyklille markkinoilla.
Ostopäällikköindeksi ei tarjoa käytännössä mitään suoraa etua sijoittajalle, koska se on niin laajasti seurattu. Sitä kannattaa kuitenkin hyödyntää tukena omassa päätöksenteossa.
Esimerkki: vuoden 2022 karhumarkkina päättyi suurin piirtein samoihin aikoihin kuin PMI:n lasku pysähtyi. Moni analyytikko ennusti vielä 2023 uutta laskua, mutta PMI tarjosi sijoittajille tukea siitä, että markkinan pohja on todennäköisesti nähty.
Alla on kuva Yhdysvaltojen palvelualojen PMI:stä viiden vuoden ajalta. Lähde: tradingeconomicks.com.
Vertailun vuoksi, S&P 500 -indeksin pohja nähtiin lokakuussa 2022. Vuoden 2023 alku oli loistava hetki unohtaa karhumarkkinan kauhut ja uskoa härkämarkkinan alkaneen. Tämä on juuri se vaihe, joka on monille sijoittajille henkisesti vaikein. Ostopäällikköindeksi toimii hyvänä tukena päätöksille.
Muista myös huomioida erot eri indeksien välillä. Yhdysvalloissa teollisuustuotannon PMI teki pohjat kesäkuussa 2023, eikä se ole vieläkään noussut pysyvästi yli 50 pisteen. Teollisuustuotanto on siis ollut taantumassa jo pari vuotta, mutta palvelualat ovat vahvassa kasvussa. Jos sijoittaja seuraisi vain teollisuuden PMI:tä, hän tekisi vääriä johtopäätöksiä talouden tilasta.
Antti Hyppänen on suomalainen sisällöntuottaja ja analyytikko. Hän on Suomen suurimman kryptoaiheisen sivuston, Bitcoinkeskuksen, perustaja ja päätoimittaja. Antti jakaa säännöllisesti näkemyksiään taloudesta ja sijoittamisesta Asialinja.com-sivustolla.
